YC大佬加码了，跟吗？

原标题：YC大佬加码了，跟吗？

作者：非程创新（微信公众号ID：Future-Hub）

白鲸出海注：本文为非程创新发布在白鲸出海专栏的原创文章，转载须保留本段文字，并注明作者和来源。商业转载/使用请前往非程创新专栏主页，联系寻求作者授权。 

从 12.5 万到 50 万

今年 1 月 10 日，YC 宣布了新的交易条款，单笔投资额从 12.5 万美元涨到了 50 万美元。其中 12.5 万美元仍然是兑换 7% 的股权，剩下的 37.5 万美元按照 SAFE 协议（即未来股权简单协议，最早也是由 YC 提出的概念，初衷是实现投资人和创业者之间的公平交易。投资者对公司进行现金投资，但在未来某个特定事件，例如 A 轮融资时，才将投资转换为公司股票。是一种高效、低成本、灵活的投资方式①）投资，并且不设立估值上限，按照 Most Favored Nation 条款进行股权转化，即估值等于与创业公司下次融资时其他投资者提供的最低上限（或其他最优惠的条款）。

非洲创业者和投资人对 YC 变动非常关注，Weetracker、Techpoint、Disrupt Africa 等媒体针对 YC 提额都写了相关分析报道。

有创业者认为这是划算的买卖，因为新增的 37.5 万美元就像无法收回的预付款一样。只要下次融资时，公司尽可能地抬高估值，那么 37.5 万美元就会被更多地稀释。

风投公司 The Family 的联合创始人 Nicolas Colin 对于 YC 投资提额解读为“战略重新定位”，他认为，“这表明现阶段竞争正在升温，YC 试图通过提高价格来超越竞争对手②。”

从降额到提额

过去三年，风投基金是全球表现最好的资产类别，总体业绩让人眼红，这使传统上不涉足风投的投资机构也直接下场做风投。私募、股权、养老基金等大块头的入场，导致 2021 年全球风投资金总量暴涨，估计达到了 5800 亿美元的历史新高，比 2020 年高出了 50%③。

新玩家的涌入，很大程度上改变了硅谷风投圈的游戏规则。最明显的改变，就是创业公司的估值也水涨船高。根据《经济学人》的数据，2021 年美国创业公司的种子轮估值平均为 330 万美元，相比 10 年前，涨了 4 倍。2021 年非洲共宣布了 740 余笔交易，总融资额超过 49 亿美元，超过 2019 和 2020 年两年融资之和④。

数据来源：Briter Bridges

这样的情况下，YC 还想以 12.5 万美元的投资，获得创业公司 7% 的股份，将会错失一些好项目。

2020 年 6 月 YC 因为疫情带来的不确定性，将投资额从 15 万美元调低为 12.5 万美元⑤。但疫情导致各国经济大放水，尤其是美元超发，风投在 2021 年迎来了爆发年，YC 因此在降额一年半后，直接提额到 50 万美元。

为什么要关注 YC？

2021 年，非洲创投市场有 818 笔超过 10 万美元的投资，而自 2009 年投资第一家非洲初创公司以来，YC 共投资了超过 70 家非洲初创公司⑥，从数量上看，仅占非洲交易的一小部分。那为什么我们如此关注 YC 呢？

一方面是 YC 和非洲创业者对彼此的兴趣更浓厚。尽管 2009 年就投资了尼日利亚在线广告初创公司 PetaSales，但是近几年投资数量才迎来了快速上涨。2021 年 YC 夏季批次有 15 家非洲创业公司，这是单批次中非洲公司最多的一次⑦。

图片来源：briterbridges

YC Outreach 的负责人 Kat Mañalac 认为， Paystack 被 Stripe 收购以及 Flutterwave 成为非洲第三家独角兽的成功案例，大大激励了非洲创业团队申请 YC 训练营的热情⑧。这推动了入选 YC 训练营的非洲企业增多。

我们关注 YC 的另一点原因，就是从 YC 毕业的公司后续表现优异。尼日利亚公司 Swipe Technologies 2020 年参加了 YC 训练营，其创始人 Jesse Ghansah 认为：“YC 为创业公司带来的关注程度是不容小觑的。如果 Paystack 没有加入 YC 训练营，我不知道他们是否还会与 Stripe 建立起关系。”

除了出现了 Flutterwave、Paystack 、Kobo360 、Kudi、Trella、Healthlane 和 Termii 这样的明星企业，获 YC 支持的非洲创业公司们，融资表现非常好。从 2015 年至 2021 年 4 月，这些公司的后续融资额超过 5.4 亿美元⑨。

图片来源：briterbridges

非程参与早期投资孵化的项目 Healthlane 和 Termii 在 2020 年入选了 YC 的加速器，两家公司后续都获得数百万美元融资，投资者包括红杉、硅谷银行、中国平安好医生、Chipper Cash 的 CEO Ham Serunjogi 等机构和天使投资人。

管中窥豹，全球关注

实际上，YC 在非投资情况反映的是全球投资市场对非洲创业生态的看法。在《2021 年非洲创投市场回顾：Fintech 一骑绝尘》一文中我们提到过：2021 年由于巨额外国投资的流入，使得 Flutterwave 和 Opay 等公司的崛起，成为独角兽企业。推动这 5 家公司估值破十亿的融资轮次，领投方都来自美国，包括红杉、Stripe、老虎全球管理基金等。2021 年对非洲创业公司投资的主要投资者是美欧投资人和机构，中国部分投资机构，如腾讯、红杉中国等也进行了更多的非洲投资。

诚然，非洲的互联网商业、创投生态还处在较初期的状态，但是机遇永远和风险相伴相生，YC 通过较早布局非洲市场，获得了不错的收益。相信随着明星创业公司、投资机构和成功案例增多，全球投资机构对非洲市场的关注度肯定会越来越高，这也必将推动非洲创投生态的日益走向成熟。

Reference：

①https://zhuanlan.zhihu.com/p/37684580

②https://sifted.eu/articles/y-combinator-terms-europe-vcs/

③https://www.dedao.cn/share/course/article?id=obyrmnqGdwxkXW64gnJelBz2D5ZO8a

④Briter Bridges AfricaInvestmentReport2021

⑤https://techpoint.africa/2020/06/27/y-combinator-reduces-investment-size-to-125k/

⑥https://qz.com/africa/2116406/ycs-new-deal-could-make-africas-investors-think-longer-term/

⑦⑧https://techcrunch.com/2021/08/31/this-yc-summer-batch-features-the-largest-group-of-african-startups-yet/

⑨https://briterbridges.com/stories/2021/4/6/y-combinators-increasing-investments-in-africa-and-its-cohorts-performances